Tại sao các công ty phát hành trái phiếu

Phát hành trái phiếu là một cách để các công ty huy động tiền. Trái phiếu có chức năng như một khoản vay giữa nhà đầu tư và công ty. Nhà đầu tư đồng ý cung cấp cho công ty một số tiền nhất định trong một khoảng thời gian cụ thể. Đổi lại, nhà đầu tư nhận được khoản thanh toán lãi định kỳ. Khi trái phiếu đến ngày đáo hạn, công ty sẽ hoàn trả cho nhà đầu tư.

Quyết định phát hành trái phiếu thay vì lựa chọn các phương thức huy động tiền khác có thể được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. So sánh các tính năng và lợi ích của trái phiếu với các phương pháp huy động tiền mặt phổ biến khác mang lại một số hiểu biết sâu sắc. Nó giúp giải thích tại sao các công ty thường phát hành trái phiếu khi họ cần tài trợ cho các hoạt động của công ty.

Trái phiếu so với ngân hàng

Vay ngân hàng có lẽ là phương án được nhiều người cần tiền nghĩ đến đầu tiên. Điều đó dẫn đến câu hỏi: “Tại sao một công ty lại phát hành trái phiếu thay vì chỉ vay ngân hàng?”

Giống như mọi người, các công ty có thể vay vốn từ ngân hàng, nhưng phát hành trái phiếu thường là một đề xuất hấp dẫn hơn. Lãi suất mà các công ty trả cho nhà đầu tư trái phiếu thường thấp hơn lãi suất ngân hàng cung cấp.

Các công ty đang kinh doanh để tạo ra lợi nhuận cho công ty, vì vậy việc giảm thiểu lãi suất là một điều quan trọng cần cân nhắc. Đó là một trong những lý do tại sao các công ty lành mạnh mà không có nhu cầu cần tiền thường xuyên thì sẽ phát hành trái phiếu. Khả năng vay số tiền lớn với lãi suất thấp mang lại cho các tập đoàn khả năng đầu tư vào tăng trưởng và các dự án khác.

Việc phát hành trái phiếu cũng mang lại cho các công ty quyền tự do hoạt động lớn hơn đáng kể khi họ thấy phù hợp. Trái phiếu giải phóng các công ty khỏi những hạn chế thường gắn liền với các khoản vay ngân hàng. Ví dụ, các ngân hàng thường khiến các công ty đồng ý không phát hành thêm nợ hoặc mua lại công ty cho đến khi các khoản vay của họ được hoàn trả đầy đủ.

Những hạn chế như vậy có thể cản trở khả năng kinh doanh của công ty và hạn chế các lựa chọn hoạt động của công ty. Việc phát hành trái phiếu cho phép các công ty huy động tiền mà không cần ràng buộc gì.

Trái phiếu so với cổ phiếu

Việc phát hành cổ phiếu trao quyền sở hữu theo tỷ lệ trong công ty cho các nhà đầu tư để đổi lấy tiền. Đó là một cách phổ biến khác để các tập đoàn huy động tiền. Từ góc độ doanh nghiệp, có lẽ đặc điểm hấp dẫn nhất của việc phát hành cổ phiếu là tiền không cần phải hoàn trả. Tuy nhiên, có những nhược điểm khi phát hành cổ phiếu mới có thể khiến trái phiếu trở thành đề xuất hấp dẫn hơn.

Các công ty cần huy động tiền có thể tiếp tục phát hành trái phiếu mới miễn là họ có thể tìm được nhà đầu tư sẵn lòng. Việc phát hành trái phiếu mới không ảnh hưởng đến quyền sở hữu công ty hoặc cách thức hoạt động của công ty. Mặt khác, việc phát hành cổ phiếu sẽ đưa thêm cổ phiếu vào lưu thông.

Điều đó có nghĩa là thu nhập trong tương lai phải được chia sẻ giữa một nhóm nhà đầu tư lớn hơn. Nhiều cổ phiếu hơn có thể làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), khiến túi của chủ sở hữu ít tiền hơn. EPS cũng là một trong những số liệu mà các nhà đầu tư xem xét khi đánh giá sức khỏe của một công ty. Số EPS giảm thường được coi là một diễn biến không thuận lợi.

Phát hành thêm cổ phiếu cũng có nghĩa là quyền sở hữu hiện được trải rộng trên một số lượng lớn các nhà đầu tư. Điều đó thường làm giảm giá trị cổ phiếu của mỗi chủ sở hữu. Vì các nhà đầu tư mua cổ phiếu để kiếm tiền nên việc làm giảm giá trị khoản đầu tư của họ là điều không mong muốn. Bằng cách phát hành trái phiếu, các công ty có thể tránh được kết quả này.

Thông tin thêm về trái phiếu

Việc phát hành trái phiếu cho phép các tập đoàn thu hút được một lượng lớn người cho vay một cách hiệu quả. Việc lưu giữ hồ sơ rất đơn giản vì tất cả người sở hữu trái phiếu đều có được thỏa thuận như nhau. Đối với bất kỳ trái phiếu nào, chúng đều có cùng lãi suất và ngày đáo hạn. Các công ty cũng được hưởng lợi từ sự linh hoạt trong số lượng trái phiếu đa dạng đáng kể mà họ có thể cung cấp. Xem nhanh một số biến thể sẽ làm nổi bật tính linh hoạt này.

Các đặc điểm cơ bản của trái phiếu - chất lượng tín dụng và thời hạn - là những yếu tố chính quyết định lãi suất của trái phiếu. Trong phần thời hạn trái phiếu, các công ty cần nguồn vốn ngắn hạn có thể phát hành trái phiếu đáo hạn trong một khoảng thời gian ngắn. Các công ty có đủ chất lượng tín dụng cần nguồn vốn dài hạn có thể kéo dài khoản vay lên 30 năm hoặc thậm chí lâu hơn. Trái phiếu vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và trả lãi mãi mãi.

Chất lượng tín dụng bắt nguồn từ sự kết hợp giữa tình hình tài chính của công ty phát hành và thời hạn của khoản vay. Sức khoẻ tốt hơn và thời gian ngắn hơn thường cho phép các công ty trả lãi ít hơn. Điều ngược lại cũng đúng. Các công ty có tình hình tài chính kém lành mạnh hơn và những công ty phát hành nợ dài hạn thường buộc phải trả lãi suất cao hơn để lôi kéo các nhà đầu tư.

Các loại trái phiếu

Một trong những lựa chọn thú vị hơn mà các công ty có là có cung cấp trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản hay không. Những trái phiếu này cung cấp cho các nhà đầu tư quyền yêu cầu tài sản cơ bản của công ty nếu công ty vỡ nợ. Những trái phiếu như vậy được gọi là nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO). Trong tài chính tiêu dùng, vay mua ô tô và thế chấp nhà là những ví dụ về nợ có thế chấp.

Các công ty cũng có thể phát hành khoản nợ không được đảm bảo bằng tài sản cơ bản. Trong tài chính tiêu dùng, nợ thẻ tín dụng và hóa đơn tiện ích là những ví dụ về khoản vay không có tài sản thế chấp. Các khoản cho vay loại này được gọi là nợ không có bảo đảm. Nợ không có bảo đảm mang lại rủi ro cao hơn cho nhà đầu tư nên thường phải trả lãi suất cao hơn nợ có thế chấp.

Trái phiếu chuyển đổi là một loại trái phiếu khác. Những trái phiếu này bắt đầu giống như các trái phiếu khác nhưng mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội chuyển đổi cổ phần của họ thành một số lượng cổ phiếu được xác định trước. Trong trường hợp tốt nhất, những chuyển đổi như vậy cho phép các nhà đầu tư được hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu tăng và cho các công ty một khoản vay mà họ không phải trả.

Cuối cùng, cũng có những trái phiếu có thể thu hồi được. Chúng hoạt động giống như các trái phiếu khác, nhưng nhà phát hành có thể chọn thanh toán chúng trước ngày đáo hạn chính thức.

Tại sao các công ty phát hành trái phiếu có thể thu hồi

Các công ty phát hành trái phiếu có thể thu hồi để cho phép họ tận dụng khả năng lãi suất giảm trong tương lai. Công ty phát hành có thể mua lại trái phiếu có thể thu hồi trước ngày đáo hạn theo lịch trình trong điều khoản của trái phiếu. Nếu lãi suất giảm, công ty có thể mua lại trái phiếu đang lưu hành và phát hành lại khoản nợ với lãi suất thấp hơn. Điều đó làm giảm chi phí vốn.

Việc thu hồi trái phiếu cũng tương tự như việc người vay thế chấp tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn. Khoản thế chấp trước đó với lãi suất cao hơn sẽ được trả hết và người đi vay nhận được khoản thế chấp mới với lãi suất thấp hơn.

Các điều khoản của trái phiếu thường xác định số tiền phải trả để thu hồi trái phiếu. Số tiền được xác định có thể lớn hơn mệnh giá. Giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất. Giá trái phiếu tăng khi lãi suất giảm. Vì vậy, sẽ có lợi cho công ty khi trả hết nợ bằng cách thu hồi trái phiếu ở mức cao hơn mệnh giá.

Ưu điểm của trái phiếu có thể thu hồi đối với các công ty phát hành thường là bất lợi đối với nhà đầu tư. Có nhiều yếu tố cần xem xét trước khi đầu tư vào trái phiếu có thể thu hồi được.

Sự khác biệt giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ là gì?

Trái phiếu doanh nghiệp được các tập đoàn phát hành để huy động tiền tài trợ cho nhu cầu kinh doanh. Trái phiếu chính phủ được chính phủ phát hành để tài trợ cho các nhu cầu của chính phủ, chẳng hạn như thanh toán cho các dự án cơ sở hạ tầng, lương nhân viên chính phủ và các chương trình khác. Trái phiếu doanh nghiệp thường rủi ro hơn trái phiếu chính phủ vì hầu hết các chính phủ ít có khả năng thất bại hơn các tập đoàn. Vì rủi ro này, trái phiếu doanh nghiệp thường mang lại lợi nhuận tốt hơn.

Trái phiếu doanh nghiệp có an toàn hơn cổ phiếu không?

Nói chung, trái phiếu doanh nghiệp an toàn hơn cổ phiếu. Trái phiếu doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận cố định, do đó nhà đầu tư biết chính xác khoản đầu tư của họ sẽ mang lại bao nhiêu. Tuy nhiên, cổ phiếu thường mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn vì chúng rủi ro hơn. Vì vậy, số tiền đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, mặc dù có thể kiếm được 3%, nhưng cũng có thể không kiếm được nhiều tiền hơn nếu cổ phiếu tăng giá hơn 3%; tuy nhiên, cổ phiếu cũng có thể không tăng giá quá 3%. Việc đầu tư đúng đắn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và mục tiêu đầu tư của nhà đầu tư.

Trái phiếu doanh nghiệp có được miễn thuế không?

Không, trái phiếu doanh nghiệp không được miễn thuế. Nhà đầu tư sẽ phải trả thuế đối với thu nhập từ lãi kiếm được cũng như bất kỳ khoản lãi vốn nào.

Điểm mấu chốt

Đối với các công ty, thị trường trái phiếu rõ ràng cung cấp nhiều cách để vay. Thị trường trái phiếu có rất nhiều thứ để cung cấp cho các nhà đầu tư, nhưng họ phải cẩn thận. Sự lựa chọn đa dạng, từ thời hạn đến lãi suất, cho phép các nhà đầu tư lựa chọn trái phiếu phù hợp nhất với nhu cầu của họ.

Sự lựa chọn rộng rãi này cũng có nghĩa là các nhà đầu tư nên làm bài tập về nhà của họ. Họ cần đảm bảo rằng họ hiểu mình đang đầu tư tiền vào đâu. Họ cũng nên biết họ sẽ kiếm được bao nhiêu và khi nào họ có thể mong đợi lấy lại được tiền.

Đối với các nhà đầu tư không quen thuộc với thị trường trái phiếu, cố vấn tài chính có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc và hướng dẫn cũng như các khuyến nghị và lời khuyên đầu tư cụ thể. Họ cũng có thể đưa ra cái nhìn tổng quan về những rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu. Những rủi ro này bao gồm lãi suất tăng, rủi ro cuộc gọi và khả năng phá sản doanh nghiệp. Phá sản có thể khiến nhà đầu tư thiệt hại một phần hoặc toàn bộ số tiền đầu tư.

Tất nhiên, có những cách tiếp cận khác để giải quyết sự phức tạp của thị trường trái phiếu. Người ta có thể đầu tư vào quỹ trái phiếu, nơi người quản lý quỹ tương hỗ sẽ đưa ra tất cả các quyết định này để đổi lấy phí. Tuy nhiên, phí nhìn chung thấp hơn nhiều đối với các quỹ ETF trái phiếu tổng hợp.